Un estudio del BCE estima que la regulación favorece la financiación garantizada

Un documento de la serie Occasional Papers del BCE, firmado por Emmanuel Faïk y Olivier Vergote, analiza cómo los requisitos de capital, liquidez y apalancamiento de Basilea III afectan a las operaciones interbancarias a corto plazo en la zona del euro. Sus estimaciones estilizadas sitúan el coste regulatorio de los préstamos interbancarios sin garantía en la segunda mitad de 2025 en unos 35 puntos básicos para los prestamistas y 15 para los prestatarios. En las operaciones garantizadas, como los repos respaldados por colateral de alta calidad, el coste suele ser inferior a 10 puntos básicos.

Los autores señalan que estas diferencias incentivan el uso de repos frente a la intermediación sin garantía y que estos mercados probablemente seguirán siendo un canal importante para redistribuir reservas a medida que disminuyan. Aclaran que los cálculos son estimaciones estilizadas, no mediciones específicas de cada banco. El documento también indica que las opiniones pertenecen a los autores y no representan necesariamente las del BCE.